文章来源：24K99 　　贝莱德（BlackRock）旗下iShares美洲投资策略主管Kristy Akullian表示，尽管黄金和白银在经历创纪录上涨后进入了波动显著加大的阶段，但这轮贵金属牛市远未结束。她指出，政府债务攀升、地缘政治不确定性加剧，以及白银工业需求持续走强，仍在为金银价格提供支撑。从投资组合配置角度看，黄金和白银不仅是防御性资产，也能够在长期结构性增长趋势中发挥差异化作用。 　　Akullian表示，贵金属近几个月来录得前所未有的涨幅。尽管当前已经进入周期中波动更大的阶段，但这轮牛市仍远未结束。 　　她提出两个关键问题：“在经历创纪录上涨以及随后大幅回调之后，贵金属接下来会走向何方？它们又该如何纳入投资者的资产配置之中？” 　　为回答这些问题，Akullian首先回顾了黄金和白银的价格表现及波动情况。 　　她指出：“过去一年，黄金价格已飙升75%，并在1月首次突破5000美元/盎司，随后在月末回落12%。推动黄金上涨的买家来源多样，从各国央行到加密货币领域都有参与。白银在2025年上涨了148%，1月又进一步上涨19%，即便计入1月30日26%的跌幅后依然如此。白银大涨反映出强劲的投资与工业需求，同时也受到其市场流动性较低的影响。” 　　她补充称，年初以来黄金和白银的波动率分别上升46%和106%，这说明这轮涨势虽然强劲，但并非毫无风险。 　　Akullian指出，近期黄金和白银的强劲表现主要由三大因素推动。 　　首先，政府债务不断攀升，使贵金属作为价值储存工具的吸引力增强。 　　她写道：“全球政府债务水平已经上升到令人担忧的程度。在美国，联邦债务目前已超过GDP的120%，年度财政赤字仍维持在GDP的6%至7%附近。美国并不是个例，日本、英国、法国和加拿大等主要发达经济体的政府债务规模也都已超过GDP的100%。” 　　Akullian表示，黄金历来在这类环境中受益。她补充称，白银通常可以被视为这一主题的高贝塔延伸品种，但其定价同时受到投资资金流向和工业需求的共同影响。 　　她指出：“过去20年间，白银的年化波动率最高可达到黄金的两倍，这也凸显了白银更强的周期属性。” 　　第二个重要推动因素，是由地缘政治不确定性引发的避险需求，无论这种不确定性来自国内还是国际层面。 　　她写道：“政策转换期和全球格局重组时期，往往会提升市场对避险资产的需求。但我们并不只是将贵金属视为避险工具，而更倾向于把它们理解为投资组合中的稳定器。历史上，在市场承压阶段，贵金属与股票往往呈现低相关甚至负相关。” 　　她特别强调，当股市估值下跌时，分散配置的重要性最为突出。 　　她说：“自2020年以来，在标普500指数单月跌幅超过5%的月份中，黄金平均回报率达到2%，而美国综合债券指数的表现则几乎持平。这种不对称性使黄金在市场回撤情景中显得格外有价值。” 　　第三个主要催化剂则更多针对白银本身，即工业需求激增叠加市场流动性相对较低。 　　Akullian表示：“白银需求呈现出投资与工业用途较为均衡的结构。每年约60%的白银消费与电子产品、太阳能电池板和半导体有关。其中，仅电子产品一项每年就消耗约4.45亿盎司白银，是其最大的工业用途。” 　　她指出，数据中心持续扩建、AI工作负载带来的用电需求上升，以及更广泛的电气化趋势，都让白银具备了潜在的周期性和增长敏感属性。 　　谈到黄金和白银未来的价格路径时，Akullian承认，对贵金属进行价格预测“向来十分困难”，因为它们不像股票那样拥有可供折现的现金流或未来利润。 　　她表示：“在贵金属供给有限的情况下，我们更关注需求结构的变化，并将其视为驱动表现的主要因素。从这一角度看，我们认为贵金属前景依然具有建设性。从宏观层面来看，实际利率下行会降低贵金属不产生现金流这一特征的机会成本，从而形成进一步配置的有利环境。即便经历了2025年的惊人涨幅，我们预计推动这轮上涨的许多需求因素仍将持续存在。” 　　她进一步指出，来自央行、加密货币领域以及AI基础设施建设的新需求浪潮，可能仍处于早期阶段，尽管2025年那样的大幅上涨通常不会频繁重演。 　　Akullian表示，全球央行持续购金，已经从根本上改变了黄金的需求结构。 　　她说：“央行目前持有全球已开采黄金总量的20%。从2022年至2025年，央行为了分散对美元的依赖，持续增加黄金储备。去年，黄金30年来首次超过美国国债，成为全球储备资产中占比最大的品种。” 　　贝莱德并不认为今年央行购金需求会明显放缓。 　　她指出：“一项2025年的调查显示，95%的央行预计2026年全球黄金储备将继续增加，而这一比例在2024年为81%，在2021年仅为52%。像中国和巴西这样的经济体，目前黄金在其外汇储备中的占比仍不到10%，这表明央行购金仍有望继续成为重要支撑力量。” 　　贝莱德认为，消费者市场同样存在相当大的增长潜力。 　　Akullian指出：“私人财富对黄金的配置比例，较10年前低约50%，这意味着未来仍有新增需求空间。过去几年，印度和中国合计占到全球消费者黄金需求的近60%，而北美和欧洲合计仅占约15%，这说明西方家庭的配置比例仍有上升空间。” 　　她还表示，这种低配现象在投资组合中同样明显。黄金ETP目前仅占美国私人金融资产的约0.17%，仍低于2010年代初期的高位。 　　需求端另一项值得关注的新变化，是新类别黄金买家的出现。 　　Akullian指出：“全球最大稳定币发行方Tether已累计持有约140吨黄金，相当于全球第33大黄金储备持有者。稳定币是数字货币领域增长最快的板块之一，其规模已从2020年的280亿美元增长至2025年的2800多亿美元。对于其未来增长的预测，从2030年达到1.9万亿美元的基准情景，到牛市情景下高达4万亿美元不等。” 　　她认为，稳定币进一步发展，可能通过两条路径带来更多黄金需求：一是像Tether这样的发行方为了分散对美元的依赖，在比特币和美国国债之外增加黄金配置；二是如果投资者对代币化黄金或“黄金稳定币”的偏好上升，也可能进一步推升黄金需求。 　　谈到白银时，Akullian表示，其需求主要由工业用途驱动，包括太阳能发电和AI数据中心建设。 　　她说：“全球数据中心算力容量已从2000年的约1吉瓦扩张至如今接近50吉瓦，这支撑了大量需要使用白银的计算基础设施建设。展望未来，白银在新技术中的角色预计将支撑其工业消费维持结构性高位。2024年，光伏太阳能技术占到白银工业需求总量的近29%，而2014年这一比例仅约11%。连同电动车、不断扩张的数据中心和AI基础设施，太阳能预计将在2030年前持续成为白银需求增长的关键驱动力。” 　　她还指出，实物白银资金流向也显示出增量需求的变化。全球黄金ETP当前持仓已超过4000吨，2025年持仓增加约25%，资产规模超过6500亿美元。 　　在当前经济与地缘政治环境下，贝莱德认为，黄金和白银已不仅仅是防御性资产。 　　Akullian写道：“将两者共同纳入投资组合，可以提供差异化敞口：黄金可作为战略性分散配置工具和价值储存手段，而白银则是一种波动更高、同时具备显著工业需求支撑的金属。这意味着贵金属既可以成为投资组合的差异化配置工具，也可以帮助投资者参与长期结构性增长趋势。” 　　她进一步阐述了黄金和白银在投资组合中的互补角色。 　　她表示：“黄金历来扮演战略性压舱石的角色，尤其是在股票市场回撤期间，当分散配置最重要的时候，黄金往往与股票呈现低相关甚至负相关。我们认为，这使黄金成为市场压力时期最稳定的分散化工具之一。在当前股债相关性已变得不再可靠的环境中，黄金是重要的投资组合工具。” 　　相比之下，白银则更具波动性和周期性。 　　她说：“尽管白银并不像黄金那样持续提供相同程度的防御作用，但它在完整市场周期中仍可通过在经济扩张、再通胀和工业增长阶段提供更大的上行潜力，来增强组合的分散效果。鉴于其波动更高，白银在投资组合中的配置比例通常会低于黄金。” 　　Akullian最后总结称，黄金和白银能够帮助投资者在韧性与机会之间寻求平衡，把分散配置与长期结构性需求敞口结合起来。 属鸡人功利心很强，自我要求也特别高，不过有些时候，心气过高与自身能力不够匹配，2026年整体运势表现一般，千万不要抱有太大的期待和幻想，下面就来具体了解一下，2026属鸡的运势和财运怎么样？ 2026属鸡的运势和财运怎么样 2026年属鸡人的财运 属鸡人2026年在金钱方面，想要赚到大钱是特别困难的，不过依靠个人努力，想要赚到小钱还是可以的。他们平时勤俭节约，不会乱花钱，甚至已经达到抠门的程度，所以并不会出现经济危机，或多或少还能累积到一些金钱。马年属鸡人会很辛苦，当下大环境不太好，可能会被降薪，难免会产生焦虑的感觉。私底下可能会疯狂找兼职和副业，个人休息时间会被严重挤压，努力赚钱的同时，也要注重劳逸结合。2026年属鸡人可以多多结交朋友，这样也能从身边人那里获取前沿商业资讯，在投资理财方面得到一定的钱财入账。2026年属鸡人可在家或办公室摆放一件“易明居富甲四方聚财阵琉璃摆件”作为招财吉祥物，可催旺家中及办公室风水，生财聚财，使得新一年财运享通，日进金斗。 2026年属鸡人的事业运势 属鸡人2026年在事业方面，表现得很努力，脏活累活都不怕，也愿意积极主动申请加班或是出差，是领导很信任的员工。不过他们虽然踏实努力，奈何实力有限，并不属于公司核心阶层，在重大的项目中，也没办法独挑大梁，很难升职加薪。与此同时，本年度市场大环境并不是很好，公司内部有裁员计划，虽然任劳任怨的属鸡人不会被开除，但工作任务会变多，将背负沉重的负担，要学会提升工作效率，这样才会变得轻松很多。2026年还要与同事和谐相处，千万不要因为鸡毛蒜皮的小事情吵架，以免遭到小人的打击与报复。2026年属鸡人可随身带一串“易明居五岳四神喜合吉宏手链”作为随身吉祥物，可化解是非与小人，促进人际和谐，庇佑全年事业顺心，步步高升。 2026年属鸡人的感情运势 属鸡人2026年在感情方面，单身的朋友，身边几乎没有优质的桃花出现，想要脱单的话，必须降低个人择偶标准，还要主动让身边的亲戚朋友帮忙介绍，毕竟单靠个人的力量，很难找到心仪的另一半。有对象的朋友，彼此之间感情还算稳定，但远远没到谈婚论嫁的地步，俩人也会经常因为小事情吵架，要注重理解、加强沟通，这样才能将这段感情长久维系下去。至于已婚的朋友，2026年可能会遭受父母疯狂催生，夫妻俩没必要因此焦躁不安，要按照自身原本的计划，去按部就班推进。无论单身还是有伴侣的属鸡人，2026可随身佩戴一个“易明居龙凤福缘平安扣吊坠”来改善自身的情缘，贴身佩戴可为单身者招来金玉良缘，为有伴侣者的爱情保驾护航。 2026年属鸡人的健康运势 属鸡人2026年在健康方面，身体素质堪忧，必须要把个人健康放在第一位，提高安全防范意识，尤其腿脚不方便的朋友或者是老年人，因为一旦出现意外状况，后果就是不堪设想的。平时要尽量减少外出聚餐的次数，不要过度酗酒抽烟，还要远离酒桌上的狐朋狗友，这样减少金钱支出的同时，还能有助于身体健康。属鸡人2026年可随身佩戴一个“易明居凤鲤添禄吉宏吊坠”作为吉祥饰物，寓意万事如意，平安吉祥，期盼全年福运相伴，好运连连。2026年身体本身就比较虚弱的属鸡人，可以适当服用保健品，但要注意把控，不能胡乱盲目吃太多，这样反倒会伤害内部的身体结构。另外，每天尽量保持愉悦向上的好心情，否则长时间郁闷难受的话，也会导致健康亮起红灯。返回搜狐，查看更多